殷勇10月29日出席“2015年第四届金融街论坛”时表示，随着国际收支和人民币汇率不断趋向均衡，中国央行主要靠外汇占款去投放基础货币、外汇储备大规模积累的时代基本结束。在此背景下，央行推出了降息、降准、短期借贷便利、中期借贷便利、抵押补充贷款，扩大信贷资产质押再贷款等一系列政策措施，与成熟经济体在名义利率降到零，货币传导机制受阻情况下采取措施扩大央行资产规模从而刺激经济的量化宽松并不相同。

　　他从三方面对此作出解释。首先，从今年3月开始，中国央行资产负债表规模不增反降。截至9月末，央行资产规模同比下降了3%，比高点水平下降了5.6%。

　　其次，与过去五年相比，中国商业银行规模增长率较高，这不同于实施量化宽松的经济体去杠杆过程中商业银行资产负债表出现萎缩。

　　第三，中国利率水平目前仍然处在正常区间。虽自去年底央行多次降息，但中国一年期存贷款基准利率是1.35，银行七天回购利率在4%左右，跟欧、美、日经济体接近零的名义利率是非常不同的。此外，中国存款准备金率仍处于历史较高水平，中国利率还有较大弹性和空间。“总的来说，中国央行实施货币政策的空间还比较大。” 殷勇称。

　　三季度中国GDP增速“破七”，引起外界广泛关注。殷勇表示，有人把国际大宗商品价格下跌、新兴市场经济放缓、发达国家复苏缓慢，以及国际金融市场剧烈调整都归为中国经济放缓造成的，中国经济放缓的外溢效应可能被夸大了。

　　按照PPP（购买力平价）来衡量，中国GDP占全球的 16.6%，进出口贸易总额占全球的比例达到10.8%，殷勇称，中国经济体量如此之大，增速放缓对其他经济体产生影响，是不可避免的，但全球经济放缓和资产价格的调整，不能全部归为中国因素的影响。

　　他举例称，今年1-8月中国名义进口同比下降了14.6%，但绝对数量的影响为3.6%，价格下降影响达到11.4%，比起数量因素要高出三倍，是中国名义进口下降的主要的因素。中国进口中，有三分之一左右跟大宗商品价格相关。石油价格大跌，但同期中国石油进口量几乎就没有减少过，“很难用中国经济放缓或需求放缓来解释石油等大宗商品价格的下降”。

　　殷勇援引数据称，2010年中国对全球增长的直接贡献是1.3个百分点，贡献率占四分之一左右；2015年预计全球GDP增速3.1%左右，中国直接贡献约为1.1个百分点，贡献率占比可能达到三分之一。

　　“中国不仅贡献没有下降，反而上升了。”他称，从这个角度来看，不能夸大中国经济放缓对全球的外溢效应，全球出现的问题可能还有其他更多深层的原因。■